招商证券发表研报指,今年第二季以来饮料行业部分原料成本出现波动,当中棕榈油价格及铝价平均按年上涨8.6%和8.4%,而瓦楞纸、原奶、PET塑料及玻璃指数则分别按年下降11.9%、12.1%、1.4%和10%,铝价年内已累升超过10%,达到过去两年高位,主因相信是全球第二大矿业公司力拓的供应受限。考虑到力拓仅预期今年下半年采矿量可恢复至正常水平,招商证券(600999)预测铝价很可能至少要再维持一个月的高位,不过由于啤酒公司通常会订立固定价格合同,因此估计铝现货价格短期上涨,不会对啤酒公司毛利率带来影响,行业首选为华润啤酒、统一及康师傅。
目前该行预测百威亚太2024财年毛利率将按年提升0.3个百分点至50.7%,目标价13.1港元,评级“增持”;而润啤预期可增长1个百分点至42.4%,预计喜力品牌市场份额可望提升,目标价45.4港元,评级亦为“增持”。鉴于毛利率增长可能好于预期,该行维持对康师傅及统一的“增持”评级,目标价分别为10.3港元及8.6港元。至于乳业股,该行预期在销售结构影响下,蒙牛毛利率将持平,维持“中性”评级。
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2024-06-16 08:19:00回复
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